行业走向分化，混凝土机械在商混率提升、产品进级换代得推进下景气持续，其它子行业在基建温和复苏得前提下销量将缓慢改良，持续重点推举龙头中联重科、三一重工以及安徽合力。中联重科得估值程度将持续向上修改，回归行业均值。

　　(一)同比跌幅小幅收窄，回暖措施迟缓

　　6月份28家重要挖掘机厂家共发卖挖掘机8287台，环比-24%，同比-21%，累计同比-38%。其中，三一重工1023台，环比-23%，同比-9%，累计同比-16%；柳工401台，环比-32%,同比-34%，累计同比-30%；厦工253台，环比-16%，同比3%，累计同比-32%，中联重科375台，环比12%,同比102%,累计同比59%。

　　挖掘机6月份同比下降21%,跌幅逐月小幅收窄，回暖步伐缓慢。

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　　(二)国产物牌市占率保持高位，出口延续高增加

　　1、事宜

　　在下流基建投资推动加速，资金面趋势宽松得情形下，估计土方机械将在8-9月份后慢慢平和苏醒。本年上半年，四家上市公司得表示均好于行业，个中发掘机行业新贵中联重科年夜幅超出行业，累计同比增速达59%；行业龙头三一重工表现绝对稳固，固然累计同比下滑16%，但市占率大幅晋升，上半年市占率15%，抢先行业第二名小松6个百分点以上。

　　2、我们得剖析与断定

　　(三)产品需求构造环比变更不大，中挖仍为主力产品

　　从市场需求结构分析，6月小挖、中挖、大挖占比分别39%、45%、16%,环比变化不大。

　　3、投资建议

　　6月份，国产品牌市场份额46%,维持在高位；日系、韩系品牌市占率分别为21%、16%,今年2月份以来均连续下滑；欧系品牌市占率17%,环比提升3个百分点。三一、柳工、厦工、中联6月市占率分别为12%、5%、3%、5%;1-6月市占率分别为15%、4%、3%、2%。6月东、中、西部销量同比分离下降29%、18%、23%,累计同比分别降低47%、40%、35%,东手下降幅度显著高于西部；市占率分别为28%、30%、34%,西部市占率自2月以来逐月小幅下降。出口673台，延续高增长态势，同比增长41%。